2025年12月5日，摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式登陆上海证券交易所科创板。这家被称为“国产GPU第一股”的芯片设计企业开盘即达650元，较发行价暴涨468.78%。
当日收盘，公司股价稳定在600.50元，较发行价上涨425.46%。从6月30日上市申请获受理到完成注册仅用122天，摩尔线程的快速上市流程反映了资本市场对硬科技企业的支持力度。
关键进程
摩尔线程的上市之路标志着一个清晰的资本市场通道正在为硬科技企业打开。公司从成立到上市仅用了五年时间，这一速度在资本密集、技术门槛高的半导体行业颇为罕见。
上市进程紧凑而高效。2025年6月30日，摩尔线程的科创板上市申请获得受理。三个月后的9月26日，公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。
随后的进程进一步加速。10月30日，公司完成注册。11月28日，招股说明书正式披露。最终在12月5日，公司股票在科创板正式上市交易。
这一快速流程与中国资本市场改革措施密切相关。2025年6月中旬公布的新规明确表示，将优先支持在新产业、新业态和新技术方面取得突破的企业上市。
硬核技术
摩尔线程的核心竞争力源于其自主研发的“全功能GPU”技术。自2020年成立以来，公司基于自主MUSA架构，实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真、超高清视频编解码的技术突破。
公司产品覆盖了FP8、FP16和FP64等全计算精度，以满足AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域的多元化加速需求。
在具体产品布局上，摩尔线程已建立涵盖AI训练智算卡、AI推理卡、AI超节点服务器及智算集群在内的全栈AI智算产品线。同时，公司自研并在国内发布支持DirectX 12的图形加速引擎，有效支持主流图形API。
截至目前，摩尔线程已成功量产五颗芯片，推出四代GPU架构和智能SoC产品，形成了覆盖多个应用领域的多元计算加速产品矩阵。
财务表现与募资用途
从财务数据看，摩尔线程呈现出典型高科技初创企业的特征：高速增长的营收与持续的研发投入并存。
公司2022-2024年营业收入从0.46亿元增长至4.38亿元，三年复合增长率达208.44%。2025年上半年，公司实现营业收入7.02亿元，已超过2022年至2024年的全年营收水平。
与高增长营收相伴的是持续的研发投入。2022-2024年，公司研发投入累计超38亿元，研发费用率维持在300%以上的高位。这种高强度的技术投入也构筑了坚实的技术壁垒——公司自成立以来累计申请专利千余项，获得授权四百余项。
根据招股书，摩尔线程此次拟募集资金不超过80亿元，将重点投向新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片的研发。这也使其有望成为科创板年内募集资金规模最大的IPO项目之一。
财务表现数据一览
| 财务指标 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年上半年 |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 0.46亿元 | 1.24亿元 | 4.38亿元 | 7.02亿元 |
| 归母净利润 | -18.40亿元 | -16.73亿元 | -14.92亿元 | -2.71亿元 |
行业背景与市场意义
摩尔线程的上市正值中国AI芯片市场快速增长期。根据行业预测，到2029年，中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425.37亿元激增至1.34万亿元，2025年至2029年期间年均复合增长率达53.7%。
与此同时，国际GPU市场竞争格局高度集中。数据显示，国际龙头企业英伟达2024年GPU及相关业务全球收入约9200亿元，在全球GPU市场中的市场份额约为88%；AMD市场份额约为10%。
相比之下，2024年度摩尔线程在国内市场相应细分领域的市场占有率不足1%。这一方面反映了国际龙头企业的先发优势，另一方面也与国内其他芯片初创企业的市场占有率水平较为接近。
摩尔线程登陆科创板也被视为资本市场支持科技创新的一个缩影。2025年以来，科创板IPO募资累计达270.13亿元，主要分布在半导体和医药生物行业。
风险与挑战
尽管上市首日表现亮眼，但摩尔线程仍面临多重挑战。公司目前尚未盈利，自上市之日起被纳入科创成长层。
截至2024年末，公司合并口径未弥补亏损达12.07亿元。公司坦承，存在未来一段时期内持续亏损的风险及无法在管理层预期的时间点实现盈利的风险。
在上市委会议现场，公司被要求结合GPU相关产品主要厂商的技术路线差异、市场竞争格局和贸易环境影响，说明竞争优劣势及未来经营存在的潜在风险和应对措施。
此外，公司发行价格对应的2024年摊薄后静态市销率达122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平。发行方也提醒投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性。
股票代码“688795”旁边，世纪华通发布的公告显示，以摩尔线程2025年12月10日收盘价为基准初步估算，公司所持份额预计对2025年第四季度净利润影响金额为6.4亿元。
随着“十五五”期间资本市场对科技创新的支持力度进一步加大，更多像摩尔线程这样的硬科技企业正排队等待上市。业内的共识是，资本与技术的深度融合，正在重塑中国半导体行业的未来格局。
